Cada vez mais dinheiro está sendo investido no setor de Inteligência Artificial (IA). No entanto, o entusiasmo atual não se reflete nos lucros das empresas que aplicam a tecnologia 

Uma avaliação exorbitante no mercado de ações que supera em muito os lucros anuais. A Nvidia não está sozinha nessa situação, e muitas empresas de IA estão no mesmo barco.

Por Dominic Iten para o “JungeWelt”

No final de outubro, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, foi visto com o vice-presidente da Samsung Electronics e o CEO da Hyundai Motor Company desfrutando de cerveja e frango frito no restaurante Kkanbu Chicken, em Seul – uma refeição com consequências: em poucos dias, o preço das ações de restaurantes e fornecedores de frango frito sul-coreanos disparou em até 20%. Essa anedota ilustra o que todos já sabem: os investidores estão despejando dinheiro em tudo que tenha o rótulo de IA e em qualquer coisa remotamente relacionada ao hype da IA.

Bill Gates está agora traçando paralelos com a bolha da internet que arrastou metade da economia global para baixo por volta da virada do milênio. Naquela época, os investidores também apostaram na formação de novos mercados, ganhos de produtividade e lucros correspondentes em função dos avanços tecnológicos. Então, como agora, as expectativas infladas levaram a investimentos equivocados – também em um contexto de crise de acumulação de capital: por décadas, houve um excesso de capital disponível em comparação com a escassez de oportunidades reais de investimento lucrativas.

Excesso crônico de capital

Essa configuração constitui a base de uma economia de bolha que se tornou crônica desde a década de 1980. Como a acumulação real já não é suficiente para estabilizar as taxas de lucro, o crescimento é repetidamente forçado pela especulação: primeiro com a bolha das empresas ponto-com, depois com a bolha imobiliária e, finalmente, com a bolha de liquidez inflada pelos bancos centrais durante os anos de juros zero. Em vez de resolver a crise, essas bolhas apenas adiam as consequências do excesso de capital. A inteligência artificial surge como a mais recente tentativa de mascarar esse problema estrutural com um novo mito do lucro: uma promessa final e grandiosa de que o capital fictício acumulado ainda pode ser transformado em lucros reais.

Já em meados de outubro, o Banco da Inglaterra e o Fundo Monetário Internacional alertaram para uma forte correção de mercado. Pouco depois, o jornal NZZ ( Neue Zürcher Zeitung) observou que a euforia em torno da IA ​​estava levando os investidores a um frenesi perigoso; todos estavam cientes do perigo, “mas não conseguiam sair”. Isso é verdade: é um desastre anunciado — mas enquanto o dinheiro continuar fluindo, nenhuma empresa, nenhum investidor consegue se retirar. A IA, como tecnologia do futuro, é “grande demais para ser ignorada”. Enquanto todos os outros continuarem investindo, ninguém se atreve a sair — aqueles que o fizerem podem perder a oportunidade. Essas decisões individuais forçadas vincularam, de forma fatídica, os fluxos de capital globais e toda a economia dos EUA ao desenvolvimento do setor de IA.

A bolha da IA ​​é 17 vezes maior que a bolha das empresas ponto-com e quatro vezes maior que a bolha dos empréstimos subprime, cujo estouro desencadeou a crise financeira de 2008. Oitenta por cento dos lucros gerados no mercado de ações dos EUA em 2025 foram obtidos por empresas de IA. O mercado de ações impulsionado pela IA está atraindo dinheiro do mundo todo: no segundo trimestre de 2025, fundos estrangeiros no valor de US$ 290 bilhões foram investidos em ações americanas, representando cerca de 30% do mercado – um nível não visto desde a Segunda Guerra Mundial.

Tecnicamente imaturo

Todo o mundo dos investimentos aposta que a IA aumentará a produtividade do trabalho e, consequentemente, os retornos, mas até agora há poucas evidências que sustentem essa ideia. Projetos isolados de sucesso não conseguem disfarçar o fato de que as receitas não acompanham os investimentos e que muitos sistemas ainda são tecnicamente imaturos. De acordo com um relatório recente do Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT), cerca de 95% das empresas ainda não observaram um aumento mensurável nos lucros ou nas receitas, apesar de investirem bilhões em IA. A consultoria de gestão McKinsey chegou a conclusões semelhantes: 80% das empresas não veem nenhuma contribuição significativa para seus lucros proveniente do uso de IA generativa.

Antes da etapa final

Nesse contexto, estabeleceu-se uma dinâmica que sugere um fim iminente, ou pelo menos uma transição para o estágio final da bolha. A especulação está presa em uma espécie de ciclo vicioso. Por meio de fundos de índice e outras estratégias passivas, quantias cada vez maiores de dinheiro fluem para algumas poucas empresas de IA. Suas avaliações estão subindo e o capital está prontamente disponível. Para sustentar essas altas expectativas com crescimento tangível, elas estão canalizando cada vez mais esse dinheiro barato em negócios entre si: estão transferindo bilhões de dólares em chips e serviços em nuvem umas para as outras – essencialmente comprando suas próprias receitas futuras.

Por exemplo, a Microsoft aumentou sua participação na OpenAI e, em troca, garantiu que a OpenAI comprasse aproximadamente US$ 250 bilhões em serviços de nuvem da plataforma Azure da Microsoft. A Amazon está adotando uma abordagem semelhante com a Anthropic: bilhões em investimentos na startup estão atrelados à promessa de obter poder computacional e chips especializados principalmente da Amazon Web Services nos próximos anos. Isso cria a impressão de um crescimento enorme, embora parte dele esteja simplesmente sendo redistribuída dentro do setor. A bolha se perpetua.

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Fonte: JungeWelt